正泰电器分拆正泰安能IPO:冲刺“户用光伏第一股” ?
发布网友
发布时间：6分钟前
共1个回答
热心网友
时间：5分钟前
A股市场面临IPO收紧，但正泰安能凭借业绩实力逆流而上，于9月6日获得上交所主板受理，拟募资不超过2.71亿股，筹集资金60亿元，用于“户用光伏电站合作共建”、“信息化平台”项目的建设以及补充流动资金、偿还银行贷款。
正泰安能，主攻户用光伏电站领域，业绩规模可观，从2020年至2022年，收入分别达到了16.33亿元、56.31亿元和137.04亿元，同期归母净利润分别为2.53亿元、8.67亿元和17.53亿元，其中2022年收入和归母净利润分别同比增长了143.39%、102.12%。2023年上半年，业绩规模几乎“追上”2022年全年水平，当期收入和归母净利润分别为137.05亿元、12.02亿元。然而，高速增长给正泰安能的IPO带来了考验。
行业面临挑战，有关部门负责人指出，今年上半年户用光伏装机量过高，电网吸纳能力有限，行业存在大起大落的风险。正泰安能业绩增长的可持续性备受挑战。高增速带来的“烦恼”包括母公司正泰电器（601877.SH）对其.13%的权益，以及分拆上市规则的要求，即最近1年，子公司的利润占母公司合并报表利润比例不得超过50%。据信风测算，2023年上半年正泰安能的利润占正泰电器的比例已经达到41.83%，与50%的红线仅相差8.17个百分点。
户用光伏市场潜力巨大。作为分布式光伏的一种，户用光伏成为光伏新增装机的重要组成部分，发展背后得益于支持，如2021年国家能源局发布的整县屋顶分布式光伏开发试点方案。2022年户用光伏新增装机25.25GW，占同期光伏新增装机总量的四分之一以上。今年上半年户用光伏新增装机为21.52GW，同比增长141.43%。
正泰安能成绩显著，2022年收入和归母净利润分别为137.04亿元、17.53亿元，分别同比增长了143.39%、102.12%；2023年上半年收入和归母净利润更是分别一跃至137.05亿元、12.02亿元，与2022年全年基本持平。业绩增长与正泰安能业务结构的转变有关。户用光伏系统设备销售业务占比逐渐减少，户用光伏电站销售的收入则占比提升至73.61%。
电力消纳成为行业面临的重大考验。户用光伏电站的发展可能面临产能过剩的风险，这给正泰安能的基本面带来考验。电网消纳能力有限，部分地区部门以“接网消纳能力不足”为由要求暂缓受理分布式光伏项目并网申请。正泰安能的竞争对手众多，包括隆基绿能、晶科能源、天合光能等大型光伏企业，正泰安能2023年上半年高达百亿的收入规模是否可以得到延续，仍然具有不确定性。
此番IPO，正泰安能的业绩增长进退维谷。作为持有正泰安能.13%的控股股东，正泰电器分拆子公司上市的操作面临合规风险。2022年正泰安能的净利润为17.53亿元，占正泰电器同期33.36亿元净利润的比例仅为33.70%，仍低于50%的红线。然而，由于今年上半年业绩的极速增长，净利润比例正面临突破红线的风险，2023年上半年正泰安能的净利润为12.02亿元，占母公司净利润的比例高达41.83%，与50%的红线仅相差8.17个百分点。正泰安能下半年的业绩表现是IPO的关键变量。与此同时，正泰电器自身业务的增速有限，下半年业绩增速表现正考验着正泰安能能否满足分拆规则的红线要求。
