维普资讯 http://www.cqvip.com 投凑分彖露 民营企业融资模式比较研究 一孟 煜 河北唐山海港经济开发区商务局 ［摘要］本文从当前我国民营企业发展对经济增长的重要贡献出发，立足民营企业融资难问题，分析研究民营企业融 融资模式研究 ．资的主要模式，从微观层面对民营企业融资管理重点进行了初步探讨。 ［关键词ｊ民营企业一、民营企业定义及发展现状 且同等条件下贷款的使用成本也较高。 １定义 ２信用体系不健全，民营企业融资缺少担保机构 信息不对称．道德风险是引起银行不愿对民营企业信贷的主 民营企业是与国有、国营企业相对应的一种企业类型 是民 间主体经营除国家投资、国家经营企业以外的企业形式．包括国 要原因之一。由于存在信息不对称．银行为规避逆向选择，其策 有、国营企业外的其他公有民营企业、私有民营企业和公私混合 略就是提出非价格条件或强化担保。然而，目前我国民营企业信 民营企业。 ２．发展现状 用体系尚未普遍建立，信用评估机制尚不健全，担保公司和各类 基金制度也未完善。因此．民营企业缺乏机构担保就成为制约其 申请金融机构贷款的关键因素。 ３整体素质有待提高．民营企业融资基础条件不完备 在市场经济转型阶段，大部分民营企业缺乏与现有金融体制 ２００６年底．登记注册的全国私营企业达到４９４．７万户．比上 年增长１ ５％．占全国企业总数的５７ ４％：城镇民营经济固定资 产投资总额４８２６０亿元．比上年增长３７ ７％，占全国城镇固定 资产投资总额的５１ ６％：规模以上工业企业中私营工业增加值 接轨的融资基础条件，具体表现在：一是民营企业治理结构不规 为１ ５００３亿元，占全国规模以上工业增加值的１ ９ ２６％：全国私 范。虽然民营企业都已经历了企业改制，但大多数的企业改制流 营企业进出１：３总额为２４３６亿美元．同比增长４６ ５％．高于全国 于形式．在进行股权资本融资时往往陷入内部人的纷争．使得外 增长率约２３％；私营企业税收总额为３４９５ ２亿元，比上年增长 部资本不敢进入或无法进入。二是民营企业过高的经营风险。民 ２８ ６％；中国个体私营企业年均增加就业岗位５００～６００万个． 占城镇新增就业岗位的四分之三。以上数据表明：民营企业已 营企业经营持续时间较短．退出市场的几率较高．相当一部分民 营企业尚处在初创或成长阶段，企业的经营风险往往大于收益。 成为国民经济发展的一支生力军，在壮大国民经济、改善产业 这不符合银行安全性、流动性、赢利性的贷款基本要求。三是产 结构．保持国民经济持续、快速、稳定增长．具有不可替代的地 业、产品结构不尽合理。据金融机构反映．许多民营企业存在家 位和作用。 族式管理现象．其产品开发和市场研究缺乏科学依据，抵御市场 风险的能力不足．一旦遇到市场波动．金融部门的贷款会产生较 ． 二 民营企业融资难的主要原因 长、市场经济的活跃以及国家税收的增长有着不可磨灭的贡献。 但是，民营企业对国民经济发展的贡献和其获得的金融资源相比 极不相称。目前．对于正处于规模扩张时期的民营企业而言．融 下三点： 不庸置疑．民营经济是公有制经济的有益补充．对ＧＤＰ的增 大的风险。 三、民营企业融资模式 １ 内源融资 内源融资是企业不断将自身的留存收益和折旧转化为投资的 资问题已成为制约其发展壮大的瓶颈因素，究其成因．主要有以 过程，也是企业挖掘潜力．提高内部资金使用效率的过程。内源 融资自主性强．是成本最低、风险最小的融资渠道．其不足是需 要有一定的积累期，不能适应大规模融资的需要。 ２商业信用 １．国内金融市场体系不完善．民营企业融资渠道狭窄 我国现有信贷体系缺乏市场经济所要求的层次性和多元性． 其中一个重要的缺陷表现在：“过度依赖间接融资．间接融资中 ”信用”就是本钱，信用融资是无需支付利息的。目前，利用 又过于依赖银行”。从直接融资来看 民营企业进入股票和债券 商业信用融资已成为民营企业筹集短期资金的一个重要方式，主 市场一直受到所有制形式的限制。２００４年５月开放的深圳中ｌＪ、企 要有：赊购商品．推迟应计负债支付，采用商业汇票结算．预收 业板．其设置的准入门槛依然偏高．而我国的产业基金、风险投 货款等形式。商业信用融资取决于企业的产品链以及企业问的商 资等还处于起步阶段。因此．民营企业无论是营运资金还是固定 业关系．若超出使用期而不支付欠款要影响企业信用甚至违法 资产投资的资金筹措．基本还是依靠金融机构（主要是银行）的 因此民营企业应慎重使用。 ３银行信贷 间接融资。而国有银行在确定信贷计划时．授信额度的绝大部分 给了国有企业．民营企业不仅较难获得国有银行的贷款支持．而 银行信贷是银行将自己筹集的资金暂时借给企事业单位使用． 《商场现代化》２。。７ｔ＃：ｌＯ周（上甸千ＩＪ）总第５ ７期 维普资讯 http://www.cqvip.com 投资分祈 在约定的时间内收回并收取一定的利息的经济活动。按贷款方式 可分为：（１）信用担保贷款。企业可通过资产质量高、运营状况 四、民营企业融资管理重点 民营企业不管是进行日常生产经营活动．还是扩大生产规模． 好的担保企业或银行认可的信用担保机构提供担保．直接向银 或是调整不合理的资本结构．都会产生对资金的需求。因此．如 行申请贷款。（２）抵押担保贷款。企业通过向银行提供自有或依 何经济、快速、有效地筹集所需资金是每个民营企业应认真考虑 法有处置权的房屋和其他地上定着物、机器、交通运输工具以 和研究的问题．也是实现企业价值最大化的财务管理目标、构建 及其他财产申请贷款。（３）质押担保贷款。企业可通过向银行提 企业竞争优势的重要手段。民营企业在融资过程中．应着力从以 供汇票、本票、依法可转让的股份、股票、商标专用权、专利 下三方面加强管理．克服融资瓶颈。 权、著作权中的财产权以及可以质押的其他权利申请贷款。（４） 票据贴现融资。即票据持有人持商业票据转让给银行，取得扣 １立足产业创新．建立科学的企业管理制度 是民营企业要强化产业创新意识，通过不断增加技术创新 除贴现利息后的资金。对手中持有票据而急需现金的企业可采 取这种方式。（５）出口创；Ｅ贷款。银行根据企业的出口合同．或 进口方提供的信用证．提供打包贷款。（６）保理业务融资。商业 银行为企业国内贸易中的信用销售而设计的一项综合性金融服 务。卖方将其与买方订立的销售合同所产生的应收账款转让给 银行．由银行为其提供贸易融资、应收账款的催收、信用风险 控制及坏账担保等各项金融服务。 ４金融租赁 金融租赁是融资与融物相结合的信用模式。即 企业以支付 租金的形式向租赁公司借用设备．租赁公司按照企业选定的机器 设备．先行融通资金．代企业购入．以租赁方式将设备租给企业 有偿使用．从而以融物的形式．为企业融通了资金。出租人在租 期内分期回收全部成本、利息和利润，租赁期满时．出租人将设 备的所有权转移给承租人。 ５项目融资 项目承办人成立独立的项目公司作为借款人筹集贷款．并以 项目本身的现金流量和收益作为还款来源，以项目公司的资产作 为贷款担保物。项目融资．通过对其投资结构和融资结构的设计． 可以帮助借款人将贷款安排成非公司负债型的融资，但其筹资成 本较高，组织融资所需时间较长。 ６私募股权融资 即企业以现有资产折算成股权的方式．寻求战略投资者参股． 扩大注册资金规模．从而解决融资问题。主要包括：股权出让融 资 增资扩股融资、产权交易融资、吸收外商直接投资、股权并 购．资产并购、ＭＢＯ等形式。 ７．公开资本市场融资 包括债券融资与股票融资。债券是公司筹措长期资金而发行 的一种债务契约．承诺在未来的特定日期偿还本金 并按照事先 约定的利率支付利息。股票是股份公司发给股东证明其所入股份 的一种有价证券．代表着其持有者对股份公司的所有权。由于准 入限制．目前只有极少数达到标准的民营企业能够通过向社会公 开发行债券或股票的方式筹集资金。 ８申请国拨资金 目前 企业可申请的国拨资金项目很多．比如中小企业发展 基金、创业基金、科技发展基金、扶持农业基金、技术改造基金 等。积极申请国拨资金不但可以有效缓解企业融资压力，还可以 提高企业的知名度。 《商场现代化 ２００７年１０月（上匈ＴＩｊ）总第５１ ７期 和产品开发投入，努力开发符合市场要求和产业发展导向的技 术、产品和投资项目．形成核心竞争力．从而提高企业经济收益． 增强自身的“造血“功能和内源融资潜力。二是民营企业要构建 符合本行业特点．本企业发展阶段的产权结构和内部治理结构， 加强风险意识和防范机制，实行稳健经营。三是规范企业财务管 理制度 树立资本经营观念。财务管理是企业经营管理中最重要 的内容之一，合理、健全的财务管理制度是提高企业融资能力的 重要前提。 ２把握信用关系环节．推进企业信用体系建设 企业信用是一种资本，可以用来融资、理财、配置资源等。企 业信用也是一种生产力，可以使企业降低交易成本．提高竞争力， 是企业的无形资产。民营企业应该注重抓好其周边的信用关系， 即企业与政府间的法规信用关系，企业与银行间的资金信用关 系．企业之间的商业信用关系，企业与消费者之间的市场信用关 系。通过采用现代化的企业信用征信系统和信用信息管理方式． 建立健全信用保证、信用承诺、失信警示、应急反馈等制度，扎 实推进企业信用体系建设，为企业融资奠定良好的信用基石。 ３遵循融资规律，合理确定企业融资组合 民营企业筹集资金，必须要了解其融资的具体动机．把握可 供选择的融资渠道与工具．遵循融资的基本规律．即：一是合理 确定资金需要量。通过制定资金的合理界限，使资金的筹集量与 需求量达到平衡，既防止资金不足影响生产经营的发展，又防止 资金过剩导致资金使用效果降低。二是提高资金使用效益．民营 企业融资时应根据不同的资金需要与融资决策，考虑各种渠道的 潜力、约束条件以及风险程度．综合分析各种资金成本和投资收 益率．求得最优的融资组合．力求以最少的资金成本实现最大的 投资收益。三是合理确定资本结构。民营企业负债应与自有资本 和偿债能力的要求相匹配，既要防止负债过多导致公司财务风险 过大．偿债能力过低．又要有效合理地运用负债经营．提高自有 资本的收益水平。 参考文献： ［１］成思危：《，厶＼司财务管理》［Ｍ］．石油工业出版社，２００５ ］佟光霁：《中国中小企业融资问题研究》ｍ］．黑龙江人民出版 社．２００１ ［５］张其仔：《企业信用管理》ｍ］．对外经贸大学出版社，２００２ ［４］尤金 Ｆ・布里格姆等：《财务管理基础》 ］．中信出版社， ２ＯＯ４