天津股权交易所业务介绍
2011年3月24日
专业版
目录
一、天交所设立政策背景 .................................................................................................................................... - 2 - （一）国家层面 ............................................................................................................................................... - 2 - （二）天津层面 ............................................................................................................................................... - 2 - 二、天交所战略定位............................................................................................................................................ - 2 - 三、天交所挂牌的条件 ........................................................................................................................................ - 3 - （一）普通板块 ............................................................................................................................................... - 3 - 1、全国市场 ................................................................................................................................................ - 3 - 2、区域市场 ................................................................................................................................................ - 3 - （二）科技创新板 ........................................................................................................................................... - 4 - 1、全国市场 ................................................................................................................................................ - 4 - 2、区域市场 ................................................................................................................................................ - 4 - （三）矿业板................................................................................................................................................... - 5 - 四、天交所挂牌流程............................................................................................................................................ - 6 - （一）项目筛选 ............................................................................................................................................... - 6 - （二）项目启动 ............................................................................................................................................... - 6 - （三）改制私募 ............................................................................................................................................... - 6 - （四）挂牌申报 ............................................................................................................................................... - 6 - （五）审核备案 ............................................................................................................................................... - 7 - （六）企业挂牌 ............................................................................................................................................... - 7 - 五、天交所业务特点............................................................................................................................................ - 7 - （一）市场架构 ............................................................................................................................................... - 7 - （二）交易制度 ............................................................................................................................................... - 7 - （三）交易系统 ............................................................................................................................................... - 7 - （四）机构注册 ............................................................................................................................................... - 7 - （五）全程服务 ............................................................................................................................................... - 8 - （六）融资模式 ............................................................................................................................................... - 8 - （七）市场监管 ............................................................................................................................................... - 8 - 六、天交所为挂牌企业带来的好处 .................................................................................................................... - 8 - 1、改善融资环境 ............................................................................................................................................. - 8 - 2、企业规范治理 ............................................................................................................................................. - 8 - 3、市场合理定价 ............................................................................................................................................. - 9 - 4、提升企业形象 ............................................................................................................................................. - 9 - 七、市场发展现状 ............................................................................................................................................... - 9 - （一）市场主体 ............................................................................................................................................... - 9 - 1、挂牌企业 ................................................................................................................................................ - 9 - 2、投资人 .................................................................................................................................................... - 9 - 3、服务机构 ................................................................................................................................................ - 9 - （二）市场交易 ............................................................................................................................................... - 9 - （三）市场发展 ............................................................................................................................................... - 9 -
- 1 -
一、天交所设立政策背景
天津股权交易所（简称：天交所）是经天津市人民政府依据国务院相关政策设立的公司制交易所，2008年9月在天津滨海新区注册营业。
（一）国家层面
国务院对天津滨海新区的金融改革先行先试的政策和对支持天交所的发展方面，主要体现为三个文件：
1. 2006年．国务院《推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》（国发[2006]20号）提
出：“鼓励天津滨海新区进行金融改革和创新；在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的重大改革，原则上可安排在天津滨海新区先行先试。” 2. 2008年．国务院《关于天津滨海新区综合配套改革试验总体方案的批复》(国函[2008]26
号)进一步明确：“要为在天津滨海新区设立全国性非上市公众公司股权交易市场创造条件。”
3. 2009年10月26日，经国务院同意批复的《天津滨海新区综合配套改革试验金融创新
专项方案》(发改经体[2009]2680号)中明确：“支持天津股权交易所不断完善运作机制，规范交易程序，健全服务网络，拓展业务范围，扩大市场规模。充分发挥市场功能，为中小企业和成长性企业提供高效便捷的股权投融资服务。”
（二）天津层面
天津市2008年金融改革创新的20项重点工作及其中10项“重中之重”
1. 2008年5月4日，天津市政府《关于天津产权交易中心“产权板”市场整体设计方案
的复函》(津政办函〔2008〕19号)，正式批复同意开展“两高两非”公司股权和私募基金交易。
2. 2008年10月30日，天津市政府发布《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案三年
实施计划（2008－2010年）》（津政发［2008］82号），提出“建设金融交易平台，开展私募基金和债券交易试点”。
3. 2009年10月30日，市委、市政府召开“天津市第二批金融改革创新20项重点工作推
动会”，将“加强股权类交易市场建设”列入重点之一，支持天津产权交易中心开展“两高两非”类股权交易产品交易，支持天津股权交易所加强平台建设，扩大交易规模。 4. 2009年12月27日，天津市委副书记何立峰在“中共天津市滨海新区第一次代表大会”
上提出，“以于家堡金融区软硬件建设为重点,打造金融改革创新基地。加快金融会展中心、交易市场大厦、行政服务中心等公建和配套设施建设。做大做强股权交易所、产权交易中心、排放权交易所和大宗商品交易市场，拓展滨海高新区股权代办交易转让系统政策功能，不断完善交易平台和运行机制，为设立全国柜台交易市场创造条件。”
二、天交所战略定位
天交所是中国多层次资本市场体系的重要组成部分； 是中国主板、创业板市场的必要补充和重要支撑； 是建设中国场外交易市场的重要平台。 天交所主要面向国内未上市中小企业，提供快捷、高效、低成本的股权融资和股权交易平台。企业可以借助天交所市场平台，熟悉资本市场规则，完善公司治理，规范经营管理，积累企
- 2 -
业信用，实现快速成长。
三、天交所挂牌的条件
（一）普通板块
天交所普通板块针对全国所有符合条件的中小型企业，根据挂牌条件不同分为全国市场和区域市场。（建议称为主板，因为挂牌要求条件较高）
1、全国市场
（1）主体资格
依法设立且持续经营两年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。
（2）独立性
公司主营业务完整、突出，具有活跃、持续的经营业务记录，资产经营状况良好；
（3）规范运营
公司治理结构健全，核心高级管理人员稳定，内部管理控制制度完善；
最近两个会计年度内无违反法律、法规行为，无不良信用记录；经营历史不足2年的，自成立以来无违反法律、法规行为，无不良信用记录；
不存在任何可能严重影响公司资产和业务的法律诉讼案件、或有负债等事件；
（4）财务指标
最近两年连续盈利（试运营期附加标准：最近两年净利润累计不少于一千万元，或最近一年净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据，亦为全国市场参考标准）。
最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。 公司股本总额不少于一千万元。
（5）挂牌申请
具有在天交所注册的律师事务所出具的法律意见书；
取得至少一个在交易所注册，具有保荐资格的机构在尽职调查后出具的保荐意见书； 取得至少有一个在天交所注册，具有资格的做市商承诺为其提供双向报价做市服务； 监管机构和交易机构要求的其他条件。
2、区域市场
（1）主体资格
依法注册的股份有限公司，经营历史不少于1年；
（2）独立性
公司主营业务完整、突出，具有活跃、持续的经营业务记录，资产经营状况良好；
（3）规范运营
公司治理结构健全，核心高级管理人员稳定，内部管理控制制度完善；
最近两个会计年度内无违反法律、法规行为，无不良信用记录；经营历史不足2年的，自成立以来无违反法律、法规行为，无不良信用记录；
不存在任何可能严重影响公司资产和业务的法律诉讼案件、或有负债等事件；
（4）财务指标
最近两年净利润累计不少于五百万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。 最近一期末净资产不少于五百万元，且不存在未弥补亏损。
- 3 -
公司股本总额不少于五百万元。
（5）挂牌申请
具有在天交所注册的律师事务所出具的法律意见书；
取得至少一个在交易所注册，具有保荐资格的机构在尽职调查后出具的保荐意见书； 取得至少有一个在天交所注册，具有资格的做市商承诺为其提供双向报价做市服务； 监管机构和交易机构要求的其他条件。
（二）科技创新板
科技创新板是天交所与浙江清华长三角研究院合作推出的针对“两高六新”企业的市场板块。“两高”指的是高新区的高新技术企业，“六新”指的是新材料；新能源；新节能环保；新农业；新型服务业；新商业模式。科技创新板也有全国市场和区域市场之分。
1、全国市场
（1）主体资格
依法设立的股份有限公司；
全国市场挂牌企业持续经营时间应在2年以上； 企业属于高科技或创新型企业。
近两年内董事、高管无重大变化，实际控制人没有变更；
（2）独立性
公司主营业务完整、突出，具有活跃、持续的经营业务记录； 公司资产完整，业务及人员、财务、机构独立；
不存在同业竞争以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易；
（3）规范运营
公司股权清晰，治理结构完善，内部控制制度健全； 最近两年内无违反法律、法规行为，无不良信用记录。
（4）财务指标
公司股本总额、净资产均不少于1000万元； 最近一年营业收入增长率不低于20%； 最近两年连续盈利；
最近两年税后净利润累计不少于500万元；或：最近一年税后净利润不少于300万元，营业收入不少于2000万元；
战略投资者对企业投资额不少于500万元。
（5）挂牌申请
由天交所注册保荐机构出具、2名以上行业专家签字的企业创新成长报告，对企业的技术创新、市场潜力、未来成长性、经营风险进行分析；
天交所注册的会计师事务所出具的两年一期或自成立以来审计报告； 天交所注册的律师事务所出具的法律意见书； 天交所注册的做市商承诺提供做市业务； 天交所注册的保荐机构出具保荐意见书； 当地金融监管机构出具申报材料备案意见。
2、区域市场
（1）主体资格
依法设立的股份有限公司；
区域市场挂牌企业持续经营时间应在1年以上；
- 4 -
企业属于高科技或创新型企业。
近两年内董事、高管无重大变化，实际控制人没有变更；
（2）独立性
公司主营业务完整、突出，具有活跃、持续的经营业务记录； 公司资产完整，业务及人员、财务、机构独立；
不存在同业竞争以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易；
（3）规范运营
公司股权清晰，治理结构完善，内部控制制度健全； 最近两年内无违反法律、法规行为，无不良信用记录。
（4）财务指标
公司股本总额、净资产均不少于500万元；
（1）最近一年主要产品毛利率不低于40%，最近两年营业收入累计不少于1000万元，并且持续增长；或：（2）最近一年税后净利润不少于100万元，净资产收益率不低于15%；或：（3）最近两年连续盈利，税后净利润增长率不低于30%；
公司经营管理计划显示，未来两年公司营业收入与净利润将持续增长； 战略投资者对企业投资额不少于100万元。
（5）挂牌申请
由天交所注册保荐机构出具、2名以上行业专家签字的企业创新成长报告，对企业的技术创新、市场潜力、未来成长性、经营风险进行分析；
天交所注册的会计师事务所出具的两年一期或自成立以来审计报告； 天交所注册的律师事务所出具的法律意见书； 天交所注册的做市商承诺提供做市业务； 天交所注册的保荐机构出具保荐意见书； 当地金融监管机构出具申报材料备案意见。
（三）矿业板
天交所矿业板目前只针对生产型矿业类企业开放全国市场，挂牌条件除行业类型外，其他与普通板全国市场相同。
（1）主体资格
依法设立且持续经营两年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。 企业为生产型矿业类企业。
（2）独立性
公司主营业务完整、突出，具有活跃、持续的经营业务记录，资产经营状况良好；
（3）规范运营
公司治理结构健全，核心高级管理人员稳定，内部管理控制制度完善；
最近两个会计年度内无违反法律、法规行为，无不良信用记录；经营历史不足2年的，自成立以来无违反法律、法规行为，无不良信用记录；
不存在任何可能严重影响公司资产和业务的法律诉讼案件、或有负债等事件；
（4）财务指标
最近两年连续盈利（试运营期附加标准：最近两年净利润累计不少于一千万元，或最近一年净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据，亦为全国市场参考标准）。
- 5 -
最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。 公司股本总额不少于一千万元。
（5）挂牌申请
具有在天交所注册的律师事务所出具的法律意见书；
取得至少一个在交易所注册，具有保荐资格的机构在尽职调查后出具的保荐意见书； 取得至少有一个在天交所注册，具有资格的做市商承诺为其提供双向报价做市服务； 监管机构和交易机构要求的其他条件。
四、天交所挂牌流程
企业挂牌项目从开始直到实现挂牌主要经历项目筛选、项目启动、改制私募、挂牌申报，审核备案和企业挂牌六个阶段。企业挂牌项目平均经历时间为3个月左右。
（一）项目筛选
（含储备）
拟挂牌企业向天交所提交企业基本信息(企业登记表和展现企业介绍PPT两个文件)并按天交所建议修改完善；
天交所市场开发部或科技板事业部核实企业信息、明确挂牌意向、安排实地考察； 对于符合条件的项目可以进入下一步启动阶段，若条件不成熟列为储备项目。 需时：约1周
（二）项目启动
（含做事上对接）
没有确定保荐机构和做市商的企业，天交所投资服务部负责组织对接做市商； 确定保荐机构和做市商后，企业聘请在天交所注册的律师事务所和会计师事务所，与保荐机构共同对拟挂牌企业进行初步尽职调查；
根据尽调结果梳理企业问题，完成项目启动工作文件(初步尽职调查报告、挂牌操作方案、定向私募融资预案)。
天交所业务管控中心组织审核启动工作方案，通过后项目方可正式启动。 需时：约2周
（三）改制私募
（含私募）
非股份制企业，需对资产进行审计，登记设立股份有限公司；
改制完成后，可以通过自筹、天交所推介等形式，进行挂牌前私募，私募材料(定向私募说明书、私募方案)须经业务管控中心组织审核；
通过天交所私募的，天交所投资服务部负责进行预推介，组织路演会或其他形式说明会，向定向投资人询价，定价认购。 需时：约5周
（四）挂牌申报
保荐机构组织律师事务所、会计师事务所，制作挂牌申报文件。
保荐机构负责的主要文件有：挂牌交易说明书、投资价值分析报告、保荐意见书和保荐工作报告；
- 6 -
律所出具的主要文件有：律师工作报告和法律意见书；
会计师事务所出具的主要文件：审计报告、内部控制鉴证报告、盈利预测审核报告。 当地金融主管部门出具关于公司申请到天交所挂牌交易的批复并出具备案意见书。 需时：约2周
（五）审核备案
企业向天交所申报材料，经项目管理部预审、业务管控中心内审，修改定稿； 定稿的申报材料报天交所聘请的独立的专家审核委员会审核； 专审会通后，企业根据审核意见对材料进行补充修改，天交所终审后报天津市人民政府备案，五个工作日内，监管部门无异议，可通知企业挂牌 需时：约2周
（六）企业挂牌
天交所网站分层披露拟挂牌企业信息。（挂牌交易说明书摘要、投资价值分析报告摘要在首页中“信息披露”中，挂牌交易说明书、投资价值分析报告的全文在业务平台中的合格投资人专区中进行查询）
企业负责人参加企业挂牌敲锣仪式，企业正式挂牌。 需时：约1周
五、天交所业务特点
（七大特点按先后顺序排列）
（一）市场架构
“五个统一”制度下包含全国市场和区域市场的“双层递进式结构”。
五个统一：统一准入标准、统一交易规则、统一交易系统、统一信息披露、统一自律监管。 针对不同类型企业设立的普通版、科技创新板、矿业板的多板块组合。
（二）交易制度
“做市商双向报价+集合竞价+协议转让”的混合交易模式； 第三方存管银行：资金实行第三方存管，保证资金安全性
（三）交易系统
天交所引进全电子化交易平台，可以在天交所网站中业务平台中获得合格投资人权限后从天交所网站下载交易软件，即可在交易时间进行股权交易； 网上信息发布 实时报价 在线交易
交易保证金第三方存管
资金网上清算和股权自动交割等
（四）机构注册
在天交所执业的保荐人、做市商以及各中介机构必须是符合天交所的注册条件，经天交所认
- 7 -
定的合格的机构，并接受天交所的培训、考核和管理。 做市商注册制度（传统做市商制度） 保荐人注册制度（终身保荐）
合格投资人注册制度（非公开市场） 专业中介服务机构注册制度
（五）全程服务
项目经理负责制，为企业和机构提供贴身服务。从项目启动到实现挂牌，交易所安排一名项目经理全程负责协调挂牌工作，为企业和机构提供贴身服务。
全流程审核：天交所审核，从项目启动、私募到挂牌，天交所设立专门的部门组织审核，保证项目进度和质量。专家审核，天交所聘请法律、财务、管理、投资等各方面专家，对企业的挂牌申报文件进行全面审核，保护投资者利益。
（六）融资模式
小额、多次、快速、低成本
“小额”是指根据中小企业对资金需求的特点而设计的，企业一次定向私募融资大概为1000万至3000万，基本上满足融资需求。
“多次”是指企业可根据需要，一年内多次定向增发融资。
“快速”是指挂牌项目启动到实现挂牌资金到位平均时间为3个月左右。 “低成本”是指企业实现挂牌融资所付出的全部费用不到主板市场的1/5，挂牌前总成本一般在一百万元左右。
（七）市场监管
规范信息披露
首次融资挂牌：审计报告、律师意见书、保荐意见、金融机构监管备案意见 持续信息披露：年报、半年报和重大事项报告等 规范股东会、董事会、监事会制度 规范分配制度：现金分红、转增股份
构建市场化筛选机制：优质指标体系与公开评选制度
六、天交所为挂牌企业带来的好处
1、改善融资环境
拟挂牌企业在完成改制后，挂牌之前，可以借助天交所平台进行第一次私募融资； 企业挂牌后，可以进行“小额、多次、快速、低成本“的后续增发和配股； 企业赴天交所挂牌，可以通过股权质押的形式获得资金； 在天交所挂牌可以获得银行授信额度的提高。
2、企业规范治理
天交所挂牌过程是一个规范企业经营的过程，使企业的经营更加透明化，提升企业的整体形象
天交所要求保荐机构进行后续服务，同时监管部对企业实行持续监管，帮助企业熟悉资本市场规则，不断提升企业规范治理水平。
- 8 -
3、市场合理定价
企业股权通过在天交所提供的公开市场平台挂牌交易，在混合交易制度确保的流通性下，得到市场公允的科学合理定价。
4、提升企业形象
企业在天交所这一全国性市场挂牌，可以提高企业在全国的知名度；
借助天交所平台，可以让更多投资人了解企业的情况，方便企业融资和实现战略性发展； 企业赴天交所挂牌，从始至终都会得到与天交所有合作关系的当地政府的关注和支持，也会得到区域内外媒体的关注，能够有力提升企业在政府和上下游客户心目中的形象。
七、市场发展现状
（一月更新一次）
天交所于2008年9月在天津滨海新区注册成立，2008年12月26日开市时，首批3家企业挂牌。
截至2011年3月24日：
（一）市场主体
1、挂牌企业
挂牌企业73家。
分布在天津、河北、山东、河南、广东、福建等全国14个省市，21个市。其中山东共有挂牌企业37家，区域市场17家，全国市场20家。河北10家，其中区域3家，全国7家。河南8家，其中区域2家，全国6家。天津有挂牌企业2家。
按国民经济行业分类，目前挂牌企业分布在制造业、农林牧渔等10大行业。其中制造业48家，农业及食品加工、制造业11家，房地产及建筑业9家。
2、投资人
目前在天交所注册的自然人投资人11138户，机构投资者252户。 分布在全国27个省市自治区。
3、服务机构
目前，天交所注册保荐机构71家，注册做市商80家，注册会计师事务所106家，注册律师事务所104家。
（二）市场交易
2011年3月23日，
挂牌企业总市值102.58亿元 平均市盈率12.75
（三）市场发展
天交所为60家企业首次定向私募融资13.39亿元。加上增发及股权质押等各种融资，已超过15亿元。
目前项目储备超过300家，分布于全国20个省市。
- 9 -
因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容