实践中广泛应用的公司价值评估方法主要包括：一、调整账面价值法；二、上市公司证券法；三、可比公司法、四、现金流折现法。
说明：严格意义上讲，一个公司的市场价值应包括公司所有证券持有人的要求权，即包括发行在外的普通股价值、优先股价值和债务价值（如银行贷款），但就联合担保公司评估借款人而言，为降低借款风险，更多关注剔除债务后的价值，因此以下方法中公司价值均不考虑其债务价值。
一、调整账面价值法
评估一个公司价值的最为简单直接的方法，根据公司提供的资产负债表进行估算，即资产总额—负债总额。 1、何时使用账面价值法
要求企业资产与获利能力紧密相关，主要包括：钢铁、石油、船舶、机械制造等生产型企业、运输公司、公路、供水、供电等公共设施经营企业，而生物制药、IT、旅游、高新材料等高新技术和服务业不适合使用账面价值法。（上市公司参考指标：行业平均市净率一般<2） 2、需考虑因素 （1）通货膨胀
通货膨胀使得一项资产的当前价值并不等于它的历史价值减去折旧，例如今年通货膨胀率为7%，则2007年一元相当于2008年1.07元，如果企业一台设备100万元，重置成本则为107万元。 （2）过时贬值
技术进步导致某些资产在寿命终结前就发生无形贬值。 （3）组织资本
由于有效组合，多种资产组合的价值会超过相应各单项资产价值之和，组成成本还包括无形资产和商誉，如相关供应商网络、分销商网络、团队关系等。尤其是高科技公司和服务性公司，由于这类公司组织资本产生大量价值，所以不适合用账面价值法。
二、上市公司证券法
简单说，即上市公司股票市价*发行股票数量，由于我国资本市场存在一定限制流通股，可采取如下方式：上市公司的总价值=每股市价×流通股股数+每股账面净资产×非
流通股股数
如果评估一家上市公司的子公司价值时，可以采取相应指标平均或加权平均方法，举例如下：
2007年A公司市值为4896万元，根据财务指标估算其子公司A1公司价值
A1公司价值评估表
分配参照项A1公司 目 营业收入 总收入 净资产 总资产 1,587,599 2,922,790 20,717,909 45,382,350 23,843,598 52,601,250 34,556,393 74,115,470 A公司 比 54.32% 45.65% 45.33% 46.63% 47.98% 48.35% 值 26,594,058 22,351,175 22,193,057 22,827,636 23,491,482 23,671,897 重 30% 20% 30% 20%
A1公司所占百分
A1公司价单位：元
参数权算术平均 权重平均 参考指标可以有许多种，只是举例说明，由于营业收入更能反应公司主营业务盈利水平，因此权重相对较高，还可以采用EBIT等参考指标。
三、可比公司法
可比公司法：依据评估对象V（价值指标的数值）与x （可观测变量的数值）的比例与可比公司的V与x比例相同，即：
V（目标公司）/ x（目标公司）=V（可比公司）/ x（可比公司）
由此推导出
V（目标公司）=V（可比公司）×x（目标公司）/ x（可比公司） 实施步骤 I. 确定可比公司
1）通过行业研究报告、上市公司资料及企业提供的资料，尽量搜集可能的行业可比公司；
2）对照可比公司的一般标准，进行初步筛选； 3）逐一进行财务比率分析，进而确定可比公司范围； 4）如有必要，确定各可比公司权重。 II.
确定可观测变量：x
1）从经济角度，分析目标公司与可比公司的EBITDA、经营NCF、销售收入、账面净资产等指标。
2）从中选出适用的可观测变量 III. 调整可观测变量
1）若会计政策不统一，应予调整；
2）若由于非正常因素导致数值出现异常波动，应予调整。 IV.
分别对可观测变量进行平滑或正常化，也可同时进行。
1）通过求过去多年的算术平均数、加权平均数来平滑可观测变量； 2）依据趋势线估计当年的可观测变量； V. 计算V/ x VI. 计算目标公司的V 1）依据当年数据估算的价值；
2）依据算术平均数或加权平均数估算的价值； 3）依据趋势线数据估算的价值；
4）根据以上结果推算目标公司价值的范围。
举例说明：富木公司为印刷企业，以下以同行业公司数据，运用可比公司法评估富木公司价值。
首先以销售收入为可比参数，
根据销售收入，用可比公司法评估富木公司价值
American
年份
富木公司 business
products
销售收入
1985 1986 1987 1988 1989 5年平均
销售收入
duplex products 销售收入
ennis business forms 销售收入
moore
standard
wallace computer services 销售收入
权重
备注 权重计算方
法 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15
corporation register 销售收入（000s）
销售收入
（000s） （000s） （000s） （000s） （000s） （000s）
12,401 300,400 254,100 110,500 2,067,700 441,000 274,600 6.67% 11,450 313,700 248,400 111,900 2,114,300 561,900 305,000 13.33% 11,590 325,800 278,200 117,500 2,281,500 666,700 340,500 20.00% 14,814 358,242 298,489 117,511 2,544,019 675,200 383,000 26.67% 15,243 387,140 326,475 128,170 2,708,406 708,876 429,008 33.33% 13,100 337,056 281,133 117,116 2,343,185 610,735 346,422
5年加权平均值 市场价值（根据
股票） MV/S（依据当前销售收入） MV/S（依据5年平均销售收入） MV/S（依据5年加权平均销售收
入）
13,703 351,591 294,122 119,846 2,457,260 654,005 372,209
161,473 188,575 206,438 2,870,727 525,498 592,028 平均 0.42 0.48
0.58 0.67
1.61 1.76
1.06 1.23
0.74 0.86
1.38 1.71
0.96 1.12
0.46 0.64 1.72 1.17 0.80 1.59 1.06
依据当年数据估算的价值=0.96*15243= 依据5年平均数据估算的价值=1.12*13100= 依据5年加权平均数据估算的价值=0.96*15243=
14,701 14,643 14,583
可比公司法虽然简单易懂，但需要对细节进行调整和分析，如依据销售收入分别以最后一年、5年平均和5年加权平均估算，估值范围为14583~14701，权重根据年数总和法，越靠近当前权重比数越大，估值区间波动不大，方差为3490。
根据企业财务报表，富木公司为争取更多市场份额，采取的是积极的市场营销战略，并对新兴业务展开有力竞争，在这种战略指导下，成本相对较高，以销售收入衡量企业价值会导致企业估值偏高。因此再根据EBITDA进行估算不会出现这种问题，因为已经扣除了销货等成本。情况如下：
根据EBITDA，用可比公司法评估富木公司价值
American
年份
富木公司 business
products
EBITDA
1985 1986 1987 1988 1989 5年平均 5年加权平均值 市场价值（根据
股票） MV/EBITDA（依据当前销售收入）
2,238 1,003 1,279 1,727 1,268 1,503 1,422
EBITDA25,285 22,730 21,299 23,073 24,266 23,331 23,218
duplex products EBITDA26,338 19,536 21,198 16,925 24,114 21,622 21,152
ennis business forms EBITDA17,399 19,973 21,264 25,725 28,459 22,564 24,422
moore
standard
wallace computer services EBITDA47,017 52,284 58,258 61,827 70,262 57,930 61,665
权重
备注 权重计算方法
6.67% 13.33% 20.00% 26.67% 33.33%
1/15 2/15 3/15 4/15 5/15
corporation register EBITDA（000s） 314,746 296,298 311,383 313,691 349,452 317,114 322,901
EBITDA69,990 81,187 91,716 83,246 86,801 82,588 84,967
（000s） （000s） （000s） （000s） （000s） （000s）
平均 7.40
161,473 188,575 206,438 2,870,727 525,498 592,028 6.65
7.82
7.25
8.21
6.05
8.43
MV/EBITDA（依据5年平均销售收
入） MV/EBITDA（依据5年加权平均销售收入）
依据当年数据估算的价值=7.40*1268= 依据5年平均数据估算的价值=8.40*1503= 依据5年加权平均数据估算的价值=8.17*1422=
9,388 12,632 11,612
6.92 8.72 9.15 9.05 6 10.22 8.40
6.95 8.92 8.45 8.89 6 9.60 8.17
同时，还可以参考企业净现金流情况，但是由于现金流情况受影响因素较多，市场价值波动较大，一般采用经营净现金流作为参数以体现公司主营业务现金情况，并需要调整个别年份。情况如下：
根据NCF，用可比公司法评估富木公司价值（1）
American
年份
富木公司 business
products
NCF
1985 1986 1987 1988 1989 5年平均 5年加权平均
值 市场价值（根据股票） MV/NCF（依据当前销售收
入） MV/NCF（依据5年平均销售收
入） MV/NCF（依据5年加权平均销售收入）
依据当年数据估算的价值=4.18*621=
2,593 460 (1,530) 329 (28) 621 (30) 92
NCF3,128 (739) 4,482 1,958 1,655 2,097 2,080
duplex products NCF2,732 (2,649) 4,264 1,909 2,924 1,836 2,165
ennis business fo rms NCF2,747 (1,351) 7,668 21,939 12,592 8,719 11,584
moore
standard
wallace computer services NCF(2,415) (3,369) 335 885 (2,818) (1,476) (1,247)
权重
备注 权重计算方法
6.67% 13.33% 20.00% 26.67% 33.33%
1/15 2/15 3/15 4/15 5/15
corporation register NCF（000s） 82,025 65,656 804 70,870 92,754 62,422 64,200
NCF9,459 (92,165) 15,757 17,994 20,416 (5,708) 3,097
（000s） （000s） （000s） （000s） （000s） （000s）
平均
161,473 188,575 206,438 2,870,727 525,498 592,028
97.57 64.49 16.39 30.95 25.74 -210.09 4.18
77.01 102.71 23.68 45.99 (92) -400.99 (40.61)
77.62 87.08 17.82 44.72 170 -474.94 (13.00)
依据5年平均数据估算的价值=-40.61*-30= 依据5年加权平均数据估算的价值=-13*92=
1,202 -1,196
根据统计和查阅相关资料发现，1986传统印刷行业由于新兴的激光照排技术应用遭遇行业低谷，销售收入大大下降，各公司纷纷运用大量资金开发新技术产品，现金流普遍紧张，因此，该年份可以考虑剔除，同时，由于wallace computer services公司经营策略失误，导致现金流一直紧张，因此可以将该公司从中剔除，重新运用可比公司法估算，
根据NCF，用可比公司法评估富木公司价值（2）
American
年份
富木公司
business products
duplex products
ennis business forms
NCF（000s） 82,025 804 70,870 92,754 61,613 66,726 2,870,727
7
standard register NCF（000s） 9,459 15,757 17,994 20,416 15,907 17,662 525,498
权重
备注 权重计算方法
10.00% 20.00% 30.00% 40.00%
1/10 2/10 3/10 4/10
1985 1987 1988 1989 4年平均 4年加权平均
值 市场价值（根据股票） MV/NCF（依据当前销售收
入） MV/NCF（依据5年平均销售收入） MV/NCF（依据5年加权平均销售收入）
NCF（000s） NCF（000s） NCF（000s） NCF（000s）
460 329 (28) 621 346 352
3,128 4,482 1,958 1,655 2,806 2,459 161,473
2,732 4,264 1,909 2,924 2,957 2,868 188,575
2,747 7,668 21,939 12,592 11,237 13,427 206,438
平均
97.57 64.49 16.39 30.95 25.74 47.03
57.55 63.77 18.37 46.59 33 43.86
65.68 65.74 15.38 43.02 30 43.91
依据当年数据估算的价值=47.03*621= 依据5年平均数据估算的价值=43.86*346= 依据5年加权平均数据估算的价值=43.91*352=
29,205 15,155 15,449
综合估值
参数 NCF 依据 当年值 价值范围 29,205 平均值 权重 备注 剔除最高值29205和最低值9388，根据公司实销售收入 平均值 加权平均值 当年值 平均值 加权平均值 当年值 15,155 15,449 14,701 14,643 14,583 9,388 12,632 11,612 15,302 14,642 20% 30% 际经营情况划分指标权重 12,122 50% EBITDA 平均值 加权平均值 估值范围为12122—15302 根据权重估值=15302*20%+14642*30%+12122*50%= 13,514 四、现金流折现法
目前较为流行也是最科学的是现金流折现法，但该方法是基于对多个数据的预测而得出的，每个分析师预测的结果可能差距较大，这就需要我们对预测数据提出合理的
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