中级财务管理-203 (总分100,考试时间90分钟)
一、单项选择题
本类题共25题，每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
1. 零基预算主要应用于( )。
A. 现金预算 B. 费用预算 C. 销售预算 D. 生产预算 2. 下列说法中错误的是( )。
A. 资金的时间价值相当于没有风险条件下的社会平均资金利润率 B. 利率=时间价值+通货膨胀补偿率+风险收益率
C. 在通货膨胀率很低的情况下，可以用政府债券利率来表示时间价值
D. 如果银行存款利率为10%，则今天存入银行的1元钱，一年以后的价值是1.10元
3. 张某分期购买一套住房，每年年末支付5万元，分10次付清，假设年利率为2%，则该项分期付款相当于现在一次性支付( )元。已知(P/A，2%，10)=8.9826。
A. 400000 B. 449130 C. 43295 D. 55265
4. 企业在选择筹资渠道时，下列各项中需要优先考虑的因素是( )。
A. 资金成本 B. 企业类型 C. 融资期限 D. 偿还方式
5. 在杜邦分析体系中，假设其他情况不变，下列关于权益乘数的说法中不正确的是 ( )。
A. 权益乘数大则总资产报酬率大 B. 权益乘数大则财务杠杆作用大 C. 权益乘数大则净资产收益率大 D. 权益乘数等于资产权益率的倒数 6. 假设建海公司有100万股流通在外的普通股，除权发行50万股新股，每股认购价格为10元，该股票股权登记日后的每股市价为20元，则该除权优先认股权的价值为( )元。
A. 5 B. 6 C. 7 D. 8
7. 作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于 ( )。
A. 考虑了风险价值因素 B. 反映了创造利润与投入资本之间的关系 C. 能够避免企业的短期行为 D. 考虑了资金时间价值因素
8. 在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是( )。
A. 固定性转换成本 B. 现金短缺成本 C. 现金保管费用 D. 持有现金的机会成本
9. 相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为( )。
A. 筹资风险小 B. 限制条款少 C. 筹资额度大 D. 资金成本低
10. 上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是( )。
A. 有利于公司保持最佳资本结构 B. 有利于投资者安排收入与支出 C. 有利于公司稳定股票的市场价格 D. 有利于公司树立良好的形象
11. 光华公司现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为600万元，每次转换有价证券的固定成本为100元，有价证券的年利率为12%。其年转换成本是( )元。
A. 6000 B. 8000 C. 9000 D. 10000
12. 建海公司有一项投资的夕系数为0.5，现在国库券的收益率为10%，资本市场风险收益率为18%，则该项投资的收益率是( )。
A. 8.4% B. 12% C. 14% D. 18%
13. 已知华夏公司的一项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数为0.6，该项资产收益率的标准差为10%，市场组合收益率的方差为0.36%，则可以计算该项资产的β系数为( )。
A. 1 B. 12 C. 8 D. 2
14. 下列股利政策中，容易受到企业和股东共同青睐的股利政策是( )。
A. 低正常股利加额外股利 B. 固定或持续增长股利 C. 固定股利支付率 D. 剩余胶利政策
15. 假定永丰公司某一项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为13%，则该项目的获利指数是( )。
A. 6.67 B. 1.13 C. 1.5 D. 1.125
16. 在允许缺货的情况下，经济进货批量应使( )。
A. 进货费用等于储存成本 B. 进货费用、储存成本与短缺成本之和最小 C. 进货成本等于储存成本与短缺成本之和 D. 进货成本与储存成本之和最小 17. 在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是( )。
A. 所有风险 B. 市场风险 C. 系统性风险 D. 非系统性风险
18. 北方公司有一项投资方案原始投资额为50万元，资本化利息为5万元，建设期为1年，经营期每年现金净流量为20万元，则不包括建设期的投资回收期是( )年。
A. 2.5 B. 3.5 C. 5.5 D. 7.5
19. 已知ABC公司预期的最低投资报酬率为20%，其下设的甲投资中心投资额为200万元，剩余收益为20万元，则该中心的投资利润率为( )。
A. 40% B. 30% C. 20% D. 10%
20. 下列各项中可以判断项目基本具备财务可行性的是( )。
A. NPV＞0，PP＜n/2，PP'＜p/2，ROI＞i B. NPV＞0，PP＞n/2，pp'＞P/2，ROI＜i C. NPV＜0，PP＞n/2，pp'＞P/2，ROI＜i D. NPV＜0，PP＜n/2，pp'＜P/2，ROI＜i
21. 东方保险公司的推销员每月固定工资800元，在此基础上，推销员还可按推销保险金额的0.1%领取奖金，那么推销员的工资费用属于( )。
A. 半变动成本 B. 变动成本 C. 固定成本 D. 半固定成本
22. 下列各项中，属于应收账款机会成本的是( )。
A. 应收账款占用资金的应计利息 B. 客户资信调查费用 C. 坏账损失 D. 收账费用
23. 下列不属于财务管理环节的是( )。
A. 财务预算 B. 财务分析、业绩评价与激励 C. 财务决策 D. 财务报告
24. 在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是( )。
A. 净资产收益率 B. 总资产净利率 C. 总资产周转率 D. 营业净利率
25. 在资本资产定价模型R=Rf+β(Rm-Rf)中，Rm是( )。
A. 第i资产必要收益率 B. 第i风险收益率 C. 市场组合平均收益率 D. 市场组合风险收益率
二、多项选择题
本类题共10题，每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。
1. 可以防止公司被敌意并购的做法有( )。
A. 发放股票股利 B. 支付现金红利 C. 股票分割 D. 股票回购
2. 为确定经营期现金净流量必须估算构成固定资产原值的资本化利息，影响资本化利息计算的因素有( )。
A. 建设期年数 B. 单利计算方法 C. 长期借款本金 D. 借款利息率
3. 从预防动机的角度看，企业持有现金余额主要取决于( )。
A. 企业临时举债能力的强弱
B. 企业对现金流量预测的可靠程度 C. 企业愿意承担风险的程度 D. 企业的销售水平
4. 应收账款转让筹资的缺点有( )。
A. 资产流动性差 B. 限制条件较多 C. 回笼资金慢 D. 筹资成本较高
5. 为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有( )。
A. 所有者解聘经营者
B. 所有者向企业派遣财务总监 C. 公司被其他公司接收或吞并 D. 所有者给经营者以“股票选择权”
6. 在下列项目中，同复合杠杆系数成正方向变动的有( )。
A. 财务杠杆系数
B. 普通股每股收益变动率 C. 经营杠杆系数 D. 产销量变动率
7. 与股票投资相比，债券投资的优点有( )。
A. 本金安全性好 B. 投资收益率高 C. 购买力风险低 D. 收入稳定性强
8. 下列指标中，能反映资产运营能力的有( )。
A. 流动资产周转率 B. 固定资产周转率 C. 总资产周转率 D. 销售利润率
9. 关于递延年金的说法不正确的是( )。
A. 其现值计算与普通年金原理相同 B. 其终值计算与普通年金原理相同
C. 最初若干期没有收付款项
D. 递延期越长，递延年金现值越大
10. 相对定期预算而言，滚动预算的优点有( )。
A. 透明度高 B. 及时性强 C. 预算工作量小
D. 连续性、完整性和稳定性突出
三、判断题
1. 在除息日之前，股利权从属于股票；从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。 ( )
A. 正确 B. 错误
2. 引起个别投资中心的投资利润率提高的投资，一定会使整个企业的剩余收益增加。 ( )
A. 正确 B. 错误
3. 当预计的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润时，采用负债筹资会提高普通股每股收益，但会增加企业的财务风险。 ( )
A. 正确 B. 错误
4. 构成投资组合的证券甲和证券乙，其标准差分别为12%和8%。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为10%；如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准差为2%。 ( )
A. 正确 B. 错误
5. 2009年1月，建海公司对外发行的普通股股数是1000万股，公司1月10日宣布了它将通过优先认股权发行的方式发行100万新普通股，配股的销售价为20元/股，若股票的市价为25元，则股权登记日前附权优先认股权的价值为0.45元。 ( )
A. 正确 B. 错误
6. 企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。 ( )
A. 正确 B. 错误
7. 权益乘数的高低取决于企业的资金结构；资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大。 ( )
A. 正确 B. 错误
8. 永续预算能够使预算期间与会计年度相配合，便于考核预算执行的结果。 ( )
A. 正确 B. 错误
9. 在固定资产更新改造决策中，因提前报废固定资产发生的净损失应计入处置年度的息税前利润，抵减当年所得税，增加当年现金净流量。 ( )
A. 正确 B. 错误
10. 在作业成本法下，只将间接费用视为产品消耗作业而付出的代价，并对企业间接费用采用相同标准进行分配。 ( )
A. 正确 B. 错误
四、计算题 本类题共4题，凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。
1. 华丰公司预测的2009年度赊销收入为5000万元，信用条件为(n/30)，变动成本率为60%，资金成本率为8%，该公司为扩大销售，现有两个方案供选择。
A方案：信用条件为(n/60)，预计坏账损失率为5%，收账费用为60万元。该方案使销售收入增长20%。
B方案：信用条件为(2/10，1/20，n/60)，估计有50%的客户(按赊销额计算)会利用2%的现金折扣，20%的客户会利用1%的现金折扣，坏账损失率为3%，收账费用为50万元。该方案使销售收入增长25%。
要求：对A、B两方案进行决策。
2. 华夏公司拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加息税前利润60万元，项目的基准投资收益率为15%。该企业为免税企业。 要求：
(1)计算项目计算期内各年净现金流量。 (2)计算该项目的静态投资回收期。 (3)计算该项目的投资收益率(ROI)。
(4)假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值。 (5)计算项目净现值率。 (6)评价其财务可行性。
3. 环宇公司计划用新设备替换现有的旧设备，旧设备预计尚可使用6年，旧设备账面价值为8万元，目前变价净收入为4万元。新设备投资额为12万元，预计使用6年。至第6年年末，新设备的预计残值为1.2万元，旧设备的预计残值为0.4万元。预计使用新设备可使企业在第1年增加营业收入4万元，第2～5年每年增加营业收入3万元，第6年增加营业收入3.2万元，使用新设备可使企业每年降低经营成本1.6万元，无建设期。该企业按直线法计提折旧，所得税税率为25%。 要求：
(1)计算使用新设备比继续使用旧设备增加的投资额；
(2)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失抵税额； (3)计算使用新设备比使用旧设备每年增加的折旧额； (4)计算使用新设备比使用旧设备每年增加的营运成本； (5)计算使用新设备比使用旧设备每年增加的息前税后利润； (6)计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量。
4. 华丰公司拟进行证券投资，期望投资报酬率为12%，备选方案的资料如下：
(1)购买环海公司债券，环海公司发行债券的面值为100元，票面利率8%，期限10年，筹资费率3%，每年付息一次，到期归还面值，所得税税率25%。当前的市场利率为 10%，华丰公司须按环海公司发行价格购买。
(2)购买平安公司股票，平安公司股票现行市价为每股14元，今年每股股利为0.9元，预计以后每年以6%的增长率增长。
(3)购买长丰公司股票，长丰公司股票现行市价为每股13元，今年每股股利为1.5元，股利分配政策将一贯坚持固定股利支付政策。 要求：
(1)计算环海公司债券的发行价格及债券资本成本。 (2)计算购买环海公司债券的到期收益率。
(3)计算环海公司债券、平安公司股票和长丰公司股票的内在价值，并为华丰公司作出最优投资决策。
五、综合题 本类题共2题，凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。
1. 某上市公司现有资金1000万元，其中，普通股股本350万元，长期借款600万元，留存收益50万元。普通股成本为12%，长期借款年利率为8%。该上市公司股票的β系数是2。
目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险报酬率为6%。公司适用的所得税税率为25%。 该公司拟通过再筹资发展甲投资项目。有关资料如下： (1)甲项目投资额为300万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和16%时，甲项目的净现值分别为6.5万元和-3.5万元。
(2)甲项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：发行票面年利率为11%、期限为3年的公司债券。B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。
(3)假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。 要求：
(1)计算该公司股票的必要收益率。 (2)计算甲项目的内部收益率。
(3)以该公司股票的必要收益率为标准，判断甲项目是否应当投资。 (4)分别计算甲项目A、B两个筹资方案的资金成本。
(5)根据甲项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析，并选择最优筹资方案。
(6)计算按最优方案再筹资后公司的综合资金成本。
2. 华海公司有一投资项目，建设期为2年，运营期为5年。固定资产的原始投资为200万元，在建设期初投入180万元，在建设期的第2年年初投入其余的20万元。同时，在建设期末投入无形资产20万元，在运营期初垫付流动资金50万元，建设期的资本化利息为 10万元。固定资产按直线法计提折旧，预计期满残值回收2万元。无形资产自项目投产后按5年摊销。项目投产后，运营期每年的销售量为1万件，销售单价为190元，单位变动成本60元，每年固定性付现成本25万元。该企业适用的所得税税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%。
要求：根据上述条件计算： (1)项目计算期；
(2)项目原始投资额、投资总额和固定资产原值； (3)项目的回收额；
(4)运营期每年的经营成本和营运成本；
(5)运营期每年的息税前利润和息前税后利润； (6)项目各年的现金净流量；
(7)项目不包括建设期的静态投资回收期； (8)项目的净现值。
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